::建立独立的思维体系

建立独立的思维体系

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本周,在内外因素的影响下,市场再次出现剧烈波动,上证指数正当幅度达到425点,,振幅达到12%以上.从外部因素看,美国第五大投行贝尔斯登被低价收购,等同于一次破产清算,与当年日本三一证券破产案相似.该案引起美国市场的金融恐慌,并通过香港市场进口到国内股市.从内部因素看,市场一直等待"从紧政策"的最后一只靴子落地,最后央行出台了一个"提准0.5%",不了了之. 　　按理说,贝尔斯登公司破产与否,与中国关系不大,而美国的金融危机也主要是通过影响其投行在香港市场的头寸,间接对大陆市场产生影响.所以,香港市场的暴跌,来源于资金面的现实压力和对于大资金被迫平仓的担忧,而不是估值体系上的影响.这种影响通过a/h股价的传导,反倒成为一种估值体系的调整.如果剔除中间过程,变成了美国出现金融危机,导致中国股市价值中枢下移的荒唐推论. 　　对于同一件事情,既可以往好处想,也可以往坏处看,前一种思维叫"利导思维",而后一种思维叫做"弊导思维".对于美国的金融危机,悲观的人看到的是全球经济体系的灾难,而乐观者看到的则是它对于其他经济体带来的机会.这个思维用股市中的逻辑看,就像散户对庄家的看法.没有主见的人看到庄家的资金链断裂,便以为大难临头,赶紧逃之夭夭;而有主见的人则会具体分析情况,利用庄家的困境,逢低吸纳优质股票. 　　对待美元贬值的问题也是一样.去年7月25日以来,美元指数下跌了19%,按同等权重计算,人民币综合指数也下跌了6.5%,如果说美元是一个大熊市,人民币就是一个小熊市.那种认为人民币升值并以此论证升值是A股上涨原动力的观点,至今还没有被证实.美元下跌,对中国到底是好事还是坏事,这要看你从什么角度看.如果你是从综合国力竞争的角度看,美元的被迫贬值,是美国衰落的一种标志,如果中国想成为世界强国,那无疑是一个重大利好.如果中国只愿意在国际政治经济格局中甘当二流角色,唯美国的马首是瞻,美元贬值就会使中国政府找不到感觉,失去了一个可以庇荫的大树,那么它又会成为一件坏事. 　　中国作为一个有5000年历史的大国,国民经济又经历了30年的持续高速增长,目前已经成为引领世界经济增长的火车头,中国人理应多少有点自信了,但实际情况并非如此.由于国人现代的经济学者大多学自美国,而美国当代流行的经济学观点也就成了当今政府官员决策和学术讨论的理论依据.尽管这类学说,在理论上屡遭危机,在实践上也经常失灵,但由于美国近几十年来取得的成功,人们还是愿意把他们当作金科玉律.其实,美国经济在近十年来已经出现了数次危机,只是由于以金砖四国为主的发展中国家愿意承认美国的领袖地位,使得后者总能够逢凶化吉,遇难成祥.由于发展中国家的姑息迁就,尽管使美国屡次从危机中脱身,但同时也使其自身的问题日益积累,泡沫问题日趋严重.这些年美国外债的迅速膨胀,则是这些问题的集中体现.所谓次贷危机,不过是由于美国人的过度挥霍所引发的系统性债务危机.次贷危机表面上是美国投行进行的集体性金融欺诈行为,但从本质上不过是美国人几十年来利用美元的货币霸权和金融技巧,攫取他国财富的一次集中曝光.美元这一次之所以实行持续贬值,主要是由于这种金融游戏已经玩儿到极限,美国在国际金融体系中已经出现了现金流枯竭的现象. 　　美元的这种调整是必然的,这也是物极必反所注定的.中国人不必担心美元跌到哪何时才会止跌,中国政府也不必为此而丧失自信心.美国是中国的战略竞争对手,最大的假想敌,考虑到利益关系,美国人决不会为了中国人的利益或担心而停止美元贬值步伐,也不会在美国股市崩溃时让中国主权基金收购美国的战略性产业.只要美国政府认为必要,美元可以跌到6元人民币,也可以跌到5元,4元,3元…….只要中国和世界人民认可美元的货币霸权,美国就会毫无顾忌地干它想干的事.20年前美国玩日本的时候就是这么干的,现在轮到中国崛起了,规矩也不会改变. 　　意识到这一点,我们不能把希望寄托在美国人,美国股市和美元身上,中国的决策系统也不应该采用跟随美国的"尾巴主义".反之,中国人必须以中国国家利益为核心,建立起自己独立的思维体系和大国间的博弈机制.汇率变动是一场财富战争,中国政府需要的不是乞求美国政府的仁慈,而是基于利益关系的博弈策略,中国的宏观经济政策,资本开放政策以及股市发展策略也应该走出自己的道路. 　　面对美元贬值的趋势,中国人需要的不仅仅是"深深的忧虑",而是一种争取主动,思路清晰和积极灵活的应对策略.目前中国面临的是历史上最为有利的时机,股票市场的发展也是如此.如果我们能够审时度势,积极主动,应对得当,宏观经济和股票市场都是一片光明的.只要我们认清了美国经济调整的本质,那么,我们不必因为美国经济和美国股市的调整而惊慌,也不必因为美国市场下跌而抛售A股. 　　在我看来,国内股市正处在一个大型底部区域,香港市场也存在巨大上涨空间,而要想使国人的行动摆脱美国的阴影,恰恰需要中国政府站在战略的高度,合理利用自己巨大的外汇储备,采取果断的行动-------而不仅仅是投资黑石和巴克莱那样的雕虫小技.目前的市场时机非常合适,只要我们拿出香港政府面对金融危机的那种智慧和勇气,中国经济和股市的前景会一片光明.